孙英龙：一桩商业欺诈撼动一国金融根基。
2024年4月，越南女首富张美兰因长期操控银行系统实施史无前例的金融诈骗被越南胡志明市高级人民法院判处死刑。张美兰被控通过控制西贡商业银行（SCB）虚构贷款、非法套取银行资金涉案总额超过400亿美元，其中可核查的现金抽逃部分高达125亿美元。这一案件的涉案金额几乎接近柬埔寨2023年GDP总额（423.4 亿美元）。如此天量的诈骗额度，不仅将越南金融体系逼入险境，也成为东南亚地区金融监管史上最严重的失败案例。同时张美兰案也成为了该地区企业监管、金融风险控制和制度完善方面的典型反面教材，对柬埔寨尤具警示意义。
柬埔寨2023年gdp和外汇储备总额、张美兰涉案总额与直接套现总额对比图
越南史上最大金融诈骗案简析
张美兰原为越南万盛发集团董事长，多年来一直在房地产与投资领域干的风生水起。但背后却借助多种手段悄然控制了西贡商业银行（SCB）90%以上的股份。按照越南法律，个人或机构不得控制超过5%的银行股权，但张美兰通过数百家空壳公司违规集资并隐藏持股比例，构建出一个“表面合法、实则黑箱”的庞氏银行网络。
在长达十年的时间里，她伪造贷款资料、虚构资产抵押，通过SCB向自己控制的企业非法放款，总额逾400亿美元。这一数字几乎接近越南当年GDP的10%（2023年越南GDP总额为4,297亿美元）。据越南最高人民法院判决书显示，其中可确认为她本人非法抽逃并转移使用的现金部分为125亿美元。这些资金最终多数流入她控制的房地产和企业债发行中，并未用于正常经营，另有大量提现存入其私人金库。
张美兰之所以能持续多年非法敛财，关键在于她不仅掌控银行内部权力同时也严重腐蚀了金融监管系统。据官方披露，她向包括中央银行监管司官员在内的多名国家职能人员行贿逾千万美元，以确保其操控的银行业务不被检查、违规放贷不被问责。直到2022年10月因越南政府大规模反腐，她才东窗事发。
涉案金额对比：接近柬埔寨2023年全年GDP
张美兰案为何在东南亚引发强烈震动？其核心原因在于其涉案金额已庞大到逼近周边国家一年的经济产出总值，尤其是柬埔寨。根据国际货币基金组织（IMF）2023年的数据显示，柬埔寨2023年名义GDP约为423.4亿美元。而张美兰案总违规借贷金额已经超过400亿美元，约占柬埔寨GDP的95%。可查明抽逃套现部分为125亿美元，也相当于2023年柬埔寨全年GDP的30%。同时，仅张美兰直接获取的现金125亿美元也占到了柬埔寨2023年的官方外汇储备200亿美元的62.5%。
这意味着，一人一案的金融欺诈行为，就能撼动一个国家的经济结构。若类似案件发生在柬埔寨，其对汇率稳定、金融信心与财政安全的冲击，可能将远超可控范围。
越南监管崩塌的教训
张美兰案之所以能得逞的根源，是越南金融监管体系在多方面的“溃败”。这包括以下多个层面：
股权控制失效：虽有法律规定禁止个人持有银行股份超过5%，却无有效的股权穿透机制，张美兰轻松利用空壳公司规避审查。审计和信贷审核机制形同虚设，银行大额贷款集中在少数账户，信用评估全靠伪造数据，且无外部独立审计机制。
监管人员被收买：案件中超过20名政府与金融官员涉案，贿赂贯穿贷款审批、资产评估、金融报表、市场监管等关键环节。
信息披露缺失：整个金融操作过程中，投资者、监管层乃至银行客户对风险状况全无了解，信息严重不透明。
对柬埔寨的现实警示：监管能力决定金融秩序和发展水准
柬埔寨正处于金融系统现代化进程的加速期，外资银行、数字金融平台、房地产金融产品迅速发展，但制度建设仍相对滞后。张美兰案对柬埔寨的银行监管提出了三个直接警示：
1. 建立透明且穿透式的股权监管制度
防范“影子股东”暗中控制银行是首要课题。柬埔寨应在中央银行主导下建立银行股权穿透机制，对控股人、实控人开展持续性披露与比对；引入独立机构协助核查复杂的公司结构与利益关系，杜绝张美兰式的“假外包、真控股”。
2. 完善银行信贷集中度与关联交易披露机制
张美兰案表明，一旦允许信贷资源长期集中在单一财团手中，将严重扭曲金融资源配置。柬埔寨银行体系应定期公开披露大额贷款客户名单与行业分布比例，强化信贷集中度审查，并明确关联企业贷款申报义务。
3. 提高监管人员廉洁与专业素质
正如本文案例所揭示的，再好的制度也挡不住被收买的监管者。柬埔寨应加强金融系统工作人员的廉政建设，推动央行设立内部反腐机制、轮岗机制及举报奖励制度。同时，推动对金融审计、信贷审批等高风险岗位进行定期培训、资格再认证，确保其监管能力与行业发展同步提升。
制度不完善，国家发展就缺少坚实的根基
张美兰案表面是一次企业家违法犯罪的行为，但其根本是金融制度的集体失守。当监管制度成了“橡皮筋”，再辉煌的银行资产也不过是纸面上的繁荣。
柬埔寨正在迈向更高开放度与金融多元化的时代，任何一项监管疏漏都可能引发连锁反应。借鉴越南之失，建构自己的制度之基，是柬埔寨金融治理的当务之急。
最后，对所有金融从业者和企业家而言，张美兰案再次印证了一句最质朴的道理：君子爱财，取之有道。 成就来自合规，翻船源于贪婪。
在经济高速发展的当下，这句老话，仍应成为每个人的警钟。
文：孙英龙
责任编辑：恺杰
作者孙英龙为旅居柬埔寨华侨，柬埔寨产业与经济发展研究院创始人、柬埔寨财经部产业顾问、柬埔寨华商投资协会副会长。现为柬埔寨产经媒体Khmer Times中文网出版人、总编缉，普恩特商业（新加坡/柬埔寨）董事、执行总裁。
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